一文速覽｜化債壓力下 ，城投公司如何布局金融賽道？
時間：2025-05-06 14:57:43 來源：城望集團 作者：城望集團 已閱：0次
在地方債務風險化解與融資平臺市場化轉型的雙重壓力下，城投公司正經(jīng)歷著前所未有的戰(zhàn)略重構
。
作為地方政府投融資體系的核心載體
，傳統(tǒng)城投長期依賴土地財政和信用背書的發(fā)展模式遭遇嚴峻挑戰(zhàn)；與此同時 ，"十四五"規(guī)劃明確提出"推動融資平臺公司市場化轉型" ，國務院35號文更將隱性債務化解列為地方政府核心任務 。在此背景下 ，以金融業(yè)務為突破口、轉型為金控或類金融集團的產(chǎn)融結合探索 ，正在重塑城投行業(yè)的生態(tài)圖譜——從長三角到珠三角 ，從省會城市到區(qū)縣平臺，設立產(chǎn)業(yè)基金 、布局融資租賃 、試水商業(yè)保理等創(chuàng)新實踐層出不窮。一、城投公司布局金融賽道的方向
產(chǎn)融結合型
以產(chǎn)業(yè)投資為核心
，通過設立產(chǎn)業(yè)基金或直投項目，實現(xiàn)業(yè)務多元化。1.產(chǎn)業(yè)投資基金
與政府引導基金
、社會資本合作成立產(chǎn)業(yè)基金，重點投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。合肥產(chǎn)投集團通過美元債融資支持半導體、新能源等產(chǎn)業(yè)項目。2.市場化股權投資
參控股地方國企或新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)
，提升資產(chǎn)收益。哈爾濱投資集團控股江海證券，并通過參股農(nóng)商行、信托公司實現(xiàn)金融業(yè)務協(xié)同。3.資本運作與并購重組
通過并購重組盤活低效資產(chǎn)，例如青島城投參與僵尸企業(yè)債務重組
，激活不良資產(chǎn)價值。
服務主業(yè)型
圍繞城投主業(yè)延伸金融服務，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應
。1.供應鏈金融
依托城投基建項目
，搭建區(qū)域性供應鏈金融平臺，為中小供應商提供應收賬款融資、保理等產(chǎn)品，解決產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉問題。2.融資租賃與商票業(yè)務
通過售后回租模式盤活非公益性資產(chǎn)，或利用商業(yè)承兌匯票優(yōu)化短期資金周轉
。
綜合金融服務型
城投公司通過參股
、控股或整合區(qū)域金融資源，構建綜合性金融平臺 ，形成“產(chǎn)融結合”的生態(tài)體系 。1.參控股金融機構
通過控股或參股銀行、證券
、保險 、信托、融資租賃等金融機構 ，打造區(qū)域金控平臺 。例如，天津泰達控股整合渤海銀行 、北方信托等資源 ，形成金融全牌照布局。2.類金融子公司設立
設立融資擔保
、小額貸款、商業(yè)保理等類金融子公司，為中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈提供金融服務。青島城投通過城鄉(xiāng)擔保公司創(chuàng)新“銀擔通”等產(chǎn)品，支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資。3.資本招商與股權投資
利用產(chǎn)業(yè)基金吸引社會資本
，推動地方產(chǎn)業(yè)升級。例如，青島城投設立半導體產(chǎn)業(yè)基金，引入矽力杰等高科技企業(yè)，助力區(qū)域經(jīng)濟轉型。二、城投公司布局金融賽道的可行性
1.政策導向明確
中央“一攬子化債方案”及“35號文”等政策文件明確要求城投公司剝離政府融資職能
，推動市場化轉型。分類監(jiān)管框架下，城投公司通過轉型為“市場化經(jīng)營主體”可突破新增融資限制，金融業(yè)務成為培育造血能力的關鍵路徑。2.區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展需求
城鎮(zhèn)化進程與產(chǎn)業(yè)升級催生多元化金融服務需求
。青島城投通過“產(chǎn)融e貸”平臺為小微企業(yè)提供200億元資金支持，覆蓋24條重點產(chǎn)業(yè)鏈，凸顯金融業(yè)務對實體經(jīng)濟的適配性。3.產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢
城投公司在傳統(tǒng)基建領域積累的產(chǎn)業(yè)鏈資源
，為金融業(yè)務提供場景化入口。例如，青島城投通過“暖心貸”產(chǎn)品鎖定熱電行業(yè)供應鏈，形成生物質燃料融資閉環(huán)，年放款超2200萬元。此類業(yè)務既降低風控成本，又實現(xiàn)產(chǎn)融深度綁定。4.資源整合能力優(yōu)勢
城投公司由于自身的特殊性
，可依托政府背景和區(qū)域資源，通過整合地方金融資產(chǎn)（如參股銀行、設立擔保公司）形成協(xié)同效應，進而發(fā)展金融業(yè)務，轉型為金控或類金融集團。三、城投公司布局金融賽道的挑戰(zhàn)
1.金融牌照獲取困難
金融牌照是開展核心金融業(yè)務的關鍵
，但由于監(jiān)管部門對金融牌照的發(fā)放較為嚴格，使得金融牌照的獲取難度較大。多數(shù)城投在轉型后僅能整合小貸、擔保、融資租賃等低門檻類金融業(yè)務，難以形成全牌照優(yōu)勢，導致業(yè)務范圍受限、市場競爭力不足。2.金融專業(yè)能力與人才短板
一是缺乏市場化運營經(jīng)驗
，城投公司傳統(tǒng)業(yè)務以基建投融資為主，缺乏金融產(chǎn)品設計、風險定價、資產(chǎn)證券化等核心能力，多數(shù)城投公司僅能通過參股金融機構布局金融業(yè)務，但實際控制力弱，難以實現(xiàn)協(xié)同效應；二是人才儲備不足，金融業(yè)務需要專業(yè)化團隊支持，但城投公司內(nèi)部多由政府背景人員主導，缺乏金融投資、風險管理等領域的高端人才。3.風險管理挑戰(zhàn)
金融業(yè)務涉及信用風險、市場風險
、操作風險、流動性風險等，且極易傳導蔓延至其他業(yè)務，進而引發(fā)系統(tǒng)性風險。同時，城投公司缺乏完善的金融風險評估模型、風險監(jiān)控機制和風險應對措施，在風險管理方面經(jīng)驗相對不足，尤其在經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定、金融市場波動的情況下，可能會對集團產(chǎn)生負面影響。四、城投公司布局金融賽道的案例
1.天津泰達投資控股有限公司
天津市政府通過整合市屬國企資源
，成立天津泰達國際控股有限公司，主導對渤海銀行、北方信托等金融機構的絕對控股，形成覆蓋銀行、證券、保險的綜合性金控平臺。該模式通過集中地方金融資產(chǎn)，提升資源利用效率，緩解財政壓力，并實現(xiàn)市場化運作。啟示：政府主導的資產(chǎn)注入與股權整合，打造純經(jīng)營型金控平臺
，以金融工具反哺城市基建。2.哈爾濱投資集團
哈爾濱投資集團通過控股江海證券（持股44.45%），參股農(nóng)商行
、中融信托等機構，構建多元金融板塊。江海證券作為黑龍江省唯一地方券商，貢獻了集團主要收入來源，并通過資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務實現(xiàn)產(chǎn)融協(xié)同。啟示：以股權投資切入金融領域
，逐步形成全牌照布局，但需平衡牌照資源與運營能力。3.青島城投金控集團
青島城投金控集團以服務實體經(jīng)濟為核心
，通過擔保、轉貸基金等工具累計扶持小微企業(yè)2900余家，貸款余額超80億元。其創(chuàng)新業(yè)務模式包括“銀擔通”“惠農(nóng)-光伏貸”等，并設立半導體產(chǎn)業(yè)基金吸引矽力杰等高科技企業(yè)落地，實現(xiàn)“資本招商”與產(chǎn)業(yè)升級的雙重目標。啟示：發(fā)揮多種金融服務手段優(yōu)勢，以服務實體經(jīng)濟為核心
，探索出一套可供借鑒的“城投布局金融賽道”方法。
五、城投公司布局金融賽道的措施
明確戰(zhàn)略方向與合規(guī)邊界
一是政策合規(guī)性審查
，遵循中央關于地方債務管理（如“15號文”）、城投平臺市場化轉型等政策要求，確保金融業(yè)務不新增隱性債務。同時，明確業(yè)務與政府信用的切割，建立市場化主體身份。二是戰(zhàn)略方向選擇
，明確自身金融業(yè)務的戰(zhàn)略方向。產(chǎn)融結合型：設立產(chǎn)業(yè)基金支持新興產(chǎn)業(yè)
，推動地方產(chǎn)業(yè)升級。服務主業(yè)型：圍繞基建、公用事業(yè)等核心業(yè)務
，發(fā)展供應鏈金融、資產(chǎn)證券化等配套金融工具。綜合金融服務型：依托地方資源獲取金融牌照（如融資租賃
、保理、擔保），構建區(qū)域金融服務平臺。
獲取金融牌照
一是在短期
，優(yōu)先申請融資租賃、商業(yè)保理等門檻較低的類金融牌照；二是在中期
，采用合作的方式獲取門檻較高的金融牌照，可以通過參股、并購等方式間接獲取金融牌照或業(yè)務經(jīng)營權。如參股地方銀行、農(nóng)商行等，參與其經(jīng)營管理，逐步積累金融業(yè)務經(jīng)驗；與大型金融集團合作，共同開展金融業(yè)務，借助其牌照優(yōu)勢和豐富經(jīng)驗，彌補自身專業(yè)能力短板。三是在遠期
，在積累相關經(jīng)驗的基礎上 ，進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，同時建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度 ，完善公司治理結構 ，提升企業(yè)管理水平和運營效率，加強自身實力建設 ，進而依托自身實力申請金融牌照 。
加強人才隊伍建設
一是引進金融領軍人才。通過獵頭定向挖角券商
、基金 、資管等機構的業(yè)務高管，擔任金融板塊負責人 ，注入市場化基因 ；二是校招與社招雙軌并行。與知名財經(jīng)高校合作開設“城投金融特訓班”
，定制化培養(yǎng)應屆生，同時加強社招，側重3-5年經(jīng)驗的金融中堅力量，覆蓋風控、投研、產(chǎn)品設計等崗位。三是提高薪酬與建立激勵機制。提高薪酬待遇、提供良好的職業(yè)發(fā)展空間和激勵機制，吸引金融行業(yè)優(yōu)秀人才。四是搭建實戰(zhàn)化培養(yǎng)體系。與券商
、信托等合作成立“城投金融研究院”，開展金融業(yè)務實戰(zhàn)項目演練。
搭建風險控制體系
一是建立風險管理架構。設立獨立法人主體（如金融控股子公司），避免風險向母公司傳導；建立專門的風險管理部門，配備專業(yè)的風險管理人員，負責對集團整體風險進行統(tǒng)籌管理。二是提升專業(yè)化風控能力。搭建覆蓋信用風險
、市場風險、操作風險的評估模型；對投資項目實行“投前盡調(diào)-投中監(jiān)控-投后評估”全流程管理。三是建設風險預警機制
。提前準備風險應對方案，并建設風險監(jiān)控系統(tǒng)，同時設定風險預警指標閾值，當風險指標超過閾值時，及時發(fā)出預警信號 ，并啟動風險應對方案。
在監(jiān)管政策日益收緊的當下
，城投公司均在積極謀劃產(chǎn)業(yè)化轉型 ，金融業(yè)務作為重要抓手，城投公司應積極謀劃 ，通過金控平臺 、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)新融資工具等提升市場化能力 ，轉型為金控或類金融集團
在地方債務風險化解與融資平臺市場化轉型的雙重壓力下，城投公司正經(jīng)歷著前所未有的戰(zhàn)略重構
作為地方政府投融資體系的核心載體
一 產(chǎn)融結合型 以產(chǎn)業(yè)投資為核心 1.產(chǎn)業(yè)投資基金 與政府引導基金 2.市場化股權投資 參控股地方國企或新興產(chǎn)業(yè)企業(yè) 3.資本運作與并購重組 通過并購重組盤活低效資產(chǎn)，例如青島城投參與僵尸企業(yè)債務重組 服務主業(yè)型 圍繞城投主業(yè)延伸金融服務，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應 1.供應鏈金融 依托城投基建項目 2.融資租賃與商票業(yè)務 通過售后回租模式盤活非公益性資產(chǎn)，或利用商業(yè)承兌匯票優(yōu)化短期資金周轉 綜合金融服務型 城投公司通過參股 1.參控股金融機構 通過控股或參股銀行、證券 2.類金融子公司設立 設立融資擔保 3.資本招商與股權投資 利用產(chǎn)業(yè)基金吸引社會資本 二、城投公司布局金融賽道的可行性 1.政策導向明確 中央“一攬子化債方案”及“35號文”等政策文件明確要求城投公司剝離政府融資職能 2.區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展需求 城鎮(zhèn)化進程與產(chǎn)業(yè)升級催生多元化金融服務需求 3.產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢 城投公司在傳統(tǒng)基建領域積累的產(chǎn)業(yè)鏈資源 4.資源整合能力優(yōu)勢 城投公司由于自身的特殊性 三 1.金融牌照獲取困難 金融牌照是開展核心金融業(yè)務的關鍵 2.金融專業(yè)能力與人才短板 一是缺乏市場化運營經(jīng)驗 3.風險管理挑戰(zhàn) 金融業(yè)務涉及信用風險、市場風險 四、城投公司布局金融賽道的案例 1.天津泰達投資控股有限公司 天津市政府通過整合市屬國企資源 啟示：政府主導的資產(chǎn)注入與股權整合，打造純經(jīng)營型金控平臺 2.哈爾濱投資集團 哈爾濱投資集團通過控股江海證券（持股44.45%），參股農(nóng)商行 啟示：以股權投資切入金融領域 3.青島城投金控集團 青島城投金控集團以服務實體經(jīng)濟為核心 啟示：發(fā)揮多種金融服務手段優(yōu)勢，以服務實體經(jīng)濟為核心 五、城投公司布局金融賽道的措施 明確戰(zhàn)略方向與合規(guī)邊界 一是政策合規(guī)性審查 二是戰(zhàn)略方向選擇 產(chǎn)融結合型：設立產(chǎn)業(yè)基金支持新興產(chǎn)業(yè) 服務主業(yè)型：圍繞基建、公用事業(yè)等核心業(yè)務 綜合金融服務型：依托地方資源獲取金融牌照（如融資租賃 獲取金融牌照 一是在短期 二是在中期 三是在遠期 加強人才隊伍建設 一是引進金融領軍人才。通過獵頭定向挖角券商 二是校招與社招雙軌并行。與知名財經(jīng)高校合作開設“城投金融特訓班” 三是提高薪酬與建立激勵機制 四是搭建實戰(zhàn)化培養(yǎng)體系。與券商 搭建風險控制體系 一是建立風險管理架構 二是提升專業(yè)化風控能力。搭建覆蓋信用風險 三是建設風險預警機制 在監(jiān)管政策日益收緊的當下